八月玻璃市場(chǎng)階段性反彈抑或反轉(zhuǎn)？

進(jìn)入八月份以來(lái)，玻璃市場(chǎng)終于打破了沉寂開(kāi)始有所表現(xiàn)。連續(xù)的區(qū)域性會(huì)議從討論提價(jià)到沙河地區(qū)率先提價(jià)，前后已經(jīng)有10輪。那么，現(xiàn)在這種上漲的態(tài)勢(shì)是預(yù)示著市場(chǎng)真正的反轉(zhuǎn)，還是只是階段性的反彈?

供應(yīng)

今年以來(lái)已經(jīng)點(diǎn)火20條生產(chǎn)線(xiàn)，新增產(chǎn)能9340萬(wàn)重量箱。截至目前共有浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)305條，產(chǎn)能10.36億重量箱;同比增加31條生產(chǎn)線(xiàn)，新增產(chǎn)能1.42億重量箱，同比增長(zhǎng)15.88%。產(chǎn)能增加對(duì)后市價(jià)格的影響顯而易見(jiàn)。雖然國(guó)家三令五申嚴(yán)控產(chǎn)能，但地方政府和企業(yè)的投資沖動(dòng)讓未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)蒙上了一層陰影。

今年以來(lái)華北地區(qū)累計(jì)投產(chǎn)9條生產(chǎn)線(xiàn)，基本接近全國(guó)新增產(chǎn)能的50%，造成經(jīng)銷(xiāo)商心理比較脆弱，不愿意多進(jìn)貨。沙河降價(jià)對(duì)全國(guó)其他地區(qū)的影響還需要進(jìn)一步評(píng)估，但短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上行壓力明顯增加。

需求

7月全國(guó)房?jī)r(jià)同比漲幅再創(chuàng)新高。以京、滬、廣、深為代表的一線(xiàn)城市同比漲幅強(qiáng)勁，房?jī)r(jià)上漲的絕對(duì)數(shù)據(jù)依然驚人。數(shù)據(jù)顯示，7月與上月相比，70個(gè)大中城市中價(jià)格下降的城市4個(gè)，持平的城市4個(gè)，上漲的城市62個(gè)。環(huán)比價(jià)格上漲的城市中，最高漲幅為2.2%。以溫州為代表的房?jī)r(jià)環(huán)比下跌城市開(kāi)始“松綁”樓市調(diào)控政策，隨著傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季“金九銀十”的日益臨近，“穩(wěn)房?jī)r(jià)”的壓力不斷增大。一方面是行政調(diào)控手段效果日漸式微;另一方面，部分地方政府開(kāi)始暗自微調(diào)放松政策，引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變。

華爾潤(rùn)集團(tuán)在全國(guó)各生產(chǎn)基地的玻璃價(jià)格均有所上漲，華中會(huì)議后部分企業(yè)價(jià)格也作了上調(diào)，企業(yè)對(duì)沙河玻璃降價(jià)頗為謹(jǐn)慎，認(rèn)為是一個(gè)供需矛盾增加的警惕信號(hào)，對(duì)后市不看好。其他地區(qū)則認(rèn)為是價(jià)格上漲過(guò)快的正常回調(diào)，待產(chǎn)銷(xiāo)率增加后，自然會(huì)上漲。

沙河地區(qū)此時(shí)的價(jià)格調(diào)整主要是由于產(chǎn)能巨大，要求生產(chǎn)企業(yè)必須保持較高產(chǎn)銷(xiāo)率。由于生產(chǎn)企業(yè)眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈，前期價(jià)格快速上漲造成部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)失衡，急于促銷(xiāo)出貨，由暗中降價(jià)促銷(xiāo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣_(kāi)降價(jià)10元/噸。企業(yè)的降價(jià)行為造成市場(chǎng)信心的低迷，經(jīng)銷(xiāo)商提貨速度明顯下降，處于觀(guān)望狀態(tài)。

基差

近期觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，玻璃期現(xiàn)價(jià)差接近200后玻璃期貨會(huì)面臨回調(diào)。5月底基差上到200以上，玻璃期價(jià)開(kāi)始回調(diào)的步伐;6月初，1401與現(xiàn)貨價(jià)差在200以上，期價(jià)又出現(xiàn)了回調(diào);8月19日期現(xiàn)價(jià)差在180，已經(jīng)快接近200，期價(jià)是否會(huì)回調(diào)有待觀(guān)察。

之前我們認(rèn)為1450是重要的阻力位，8月19號(hào)盤(pán)中已經(jīng)觸及1450，之前5月到6月初玻璃亦是在1450遇阻。

資金套利

資金面玻璃期貨1月和9月的套利價(jià)差已經(jīng)拉到100塊，筆者認(rèn)為這個(gè)位置再繼續(xù)拉大是小概率事件，因?yàn)?309即將要交割是否還會(huì)出現(xiàn)1305砸盤(pán)的情況還有待商榷，經(jīng)過(guò)上一次1305交割被砸盤(pán)主要原因——沙河地區(qū)的貼水比較小為170，之后交易所對(duì)沙河地區(qū)廠(chǎng)庫(kù)玻璃升貼水進(jìn)行了調(diào)整從-170到-200。面對(duì)200塊的貼水，我們暫時(shí)認(rèn)為也并不希望出現(xiàn)砸盤(pán)。介于1401遇見(jiàn)了阻力，金融市場(chǎng)面出現(xiàn)光大烏龍事件等消極影響，短期可能很難繼續(xù)大幅上行，所以1~9價(jià)差會(huì)收斂。

總結(jié)

我們認(rèn)為玻璃產(chǎn)業(yè)在供應(yīng)方面面臨著明顯的供大于求，企業(yè)投產(chǎn)熱情太高，產(chǎn)能增加過(guò)多，這對(duì)玻璃期價(jià)上行帶來(lái)了非常明顯的壓力。

需求方面確實(shí)存在好轉(zhuǎn)，但是筆者認(rèn)為中央政府縱容地方政府放開(kāi)地產(chǎn)限購(gòu)的政策有些不太現(xiàn)實(shí)。

綜合所有這些因素，并不能說(shuō)明目前這種市場(chǎng)價(jià)格上漲的形勢(shì)有著強(qiáng)勁的持續(xù)性。一方面，當(dāng)前乃至今后一段時(shí)期，市場(chǎng)需求確實(shí)會(huì)有所增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)的速度與幅度絕對(duì)沒(méi)有市場(chǎng)信心過(guò)度膨脹而形成的預(yù)期那樣快和大。因此，筆者認(rèn)為當(dāng)前的上漲可能是階段性的，很難出現(xiàn)真正的大幅拉升的局面。